EL MÁS LARGO VIAJE. BITÁCORA DE LUIS G. CHACÓN.

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Monthly Archives: junio 2013

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MELANCOLÍAS EMPRESARIALES


Vivimos tiempos de confusión y desconcierto. A muchos les parece que la crisis, más que transitar por nuestras vidas, pretende instalarse en ellas y acompañarnos un buen trecho del camino. Y este tramo es para casi todos el más duro que hemos recorrido hasta ahora. Los optimistas patológicos han desaparecido y los que pretenden combinar un moderado optimismo con cierto sentido analítico de la realidad han de manifestarlo en voz baja ante el clima de pesimismo visionario y apocalíptico que inunda a la sociedad española. Pero el optimismo que surge de la confianza en la rentabilidad del propio esfuerzo y en el justo fruto obtenido por un duro trabajo no es una inconsciente manifestación de intenciones sino el reconocimiento de nuestras mejores capacidades. Ya señaló Churchill en uno de sus mejores pensamientos que optimista es el que ve una oportunidad en cada calamidad y pesimista el que ve una calamidad en cada oportunidad.

Mirar hacia atrás no ayuda a avanzar sino todo lo contrario. Es más fácil tropezarse o caer por un barranco cuando nos recreamos en la belleza del camino andado y despreciamos descubrir la del tramo se abre ante nosotros y queremos recorrer. (más…)

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EL RATIO DE EFICIENCIA BANCARIA


Una frase habitual entre los financieros es aquella que determina que el beneficio es una opinión y la caja una realidad. No se trata de minusvalorar la necesidad que toda empresa tiene de disponer de una correcta información contable que permita a los gestores tomar las decisiones más idóneas sino de reconocer que, frente a la evidencia y exactitud que supone la cantidad de dinero disponible, el beneficio contable tiene un cierto componente subjetivo. Por ese motivo, el análisis empresarial y también el bancario deben separar la rentabilidad real del negocio del beneficio contable obtenido.

El beneficio del negocio bancario lo estudiamos en una Nota específica – Las Cuentas de resultados de la Banca – en la que definíamos los diversos conceptos que lo componen.

Uno de los conceptos más determinantes de la rentabilidad bancaria es el Margen Ordinario que surge de sumar al Margen de Intermediación el resto de productos obtenidos por las entidades de crédito en su negocio normal, como pueden ser comisiones y servicios bancarios. Si calculamos que porcentaje de los Activos Totales Medios (ATM) supone el Margen Ordinario de dos entidades diferentes podremos comparar homogéneamente cual es el resultado de su negocio. (más…)

LA REFORMA DE SIEMPRE


Publicado en Granada Hoy. 

¿En qué se parece la España de hoy a la de hace medio siglo? Recurramos al NODO: fábricas inauguradas por señores de bigotito y camisa azul que parecen mecanos comparadas con las cadenas de producción informatizadas y robotizadas. Clases impartidas desde un estrado y ante una pizarra, casi como hoy. El colmado que vendía legumbres al peso en un cartucho de papel de estraza es un desvaído recuerdo; los supermercados las ofrecen envasadas y etiquetadas con toda la información posible. Pero las notificaciones oficiales siguen llegando por certificado postal.

Viejas señales en el Barrio Gótico. Barcelona (España).

Viejas señales en el Barrio Gótico. Barcelona (España).

Entonces había un día para la colada. Lavar la ropa a mano requiere tiempo y esfuerzo: hay que frotar con el jabón sobre la tabla, mojar, enjuagar y escurrir antes de subir a la azotea para tender; y ya seca hay que pasarle varias veces la pesada plancha de carbón. Hoy elegimos el detergente y el suavizante más indicados; pulsamos dos botones -lavadora y secadora- y usamos una rápida plancha de vapor. ¿Quién generó esos cambios? La competencia y la innovación. Innovar es lo único que permite sobrevivir en entornos competitivos.

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LECCIONES DESDE EL PARAÍSO


A Tahití la situó en el imaginario occidental la aventura de los amotinados de la Bounty liderados por el alférez Fletcher Christian, a quien el cine convirtió en apuesto príncipe azul tras la pícara sonrisa de Clark Gable, el rostro hierático de Marlon Brando o la humana candidez de un bisoño Mel Gibson. Gauguin fue cautivado por sus paradisíacos paisajes y por la exótica belleza de sus mujeres que plasmó en decenas de lienzos primitivos y bizarros, tan sensuales que son una eclosión de carnalidad y color. No teníamos más idea de la isla que la de un edén de infinitas playas de fina arena bañadas por un mar dibujado en brillantes tonos. Pero eso fue hasta ayer.

Porque ayer la selección tahitiana de fútbol nos obsequió con una exquisita lección sobre gestión de expectativas. Tras el partido que les enfrentó a la española, muchos espectadores se preguntarían que razones para sonreír podían tener los jugadores de un equipo que acababa de perder diez a cero. La respuesta es muy sencilla. Básicamente, una: saber que la vida es una cuestión de expectativas. Solo un patriotero paranoico, un providencialista demente o algún que otro iluminado de los muchos que oscurecen nuestra vida diaria, hubiera podido plantearse que Tahití tenía alguna posibilidad, no ya de ganar el encuentro, sino de perder por un resultado más o menos habitual en un evento de estas características.

Una playa paradisíaca. Los Enebrales, Punta Umbría (España).

Una playa paradisíaca. Los Enebrales, Punta Umbría (España).

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LA EDAD MEDIA, ORIGEN DE LA BANCA MODERNA


La Banca empieza a desarrollarse y a parecerse a lo que hoy denominamos negocio de intermediación financiera durante la Edad Media. El mantenimiento durante siglos de la especialización bancaria consolidada a finales del Imperio Romano produjo un estancamiento en el desarrollo bancario. Tanto la contracción del comercio europeo como la oposición de la Iglesia que condenaba el préstamo a interés, generaron hasta el siglo XI un cierto letargo de la banca. Fueron las Cruzadas las que provocaron con los grandes movimientos de personas, tropas y bagajes un claro renacimiento de la actividad comercial a lo largo y ancho del Mediterráneo lo que estimuló la aparición de nuevos instrumentos financieros.

Basándose en las prohibiciones eclesiásticas, la hipótesis tradicional considera a los Judíos como iniciadores de la Banca moderna pero hoy sabemos que los cristianos supieron salvar todas esas prohibiciones con hábiles procedimientos que trataremos en otra Nota. Además, la actividad de los banqueros judíos no fue tan universal como se había venido defendiendo ya que salvo en España y el Languedoc, nunca representaron un papel preponderante en el negocio financiero. Sin embargo, es evidente que las prohibiciones y limitaciones legales a la adquisición de propiedades rurales fueron determinantes en su decisión de dedicarse a las actividades mercantiles y bancarias.

Monumento ecuestre a Cosme de Médici en la Piazza della Signoria. Florencia (Italia).

Monumento ecuestre a Cosme de Médici en la Piazza della Signoria. Florencia (Italia).

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MARCA ESPAÑA


Publicado en Granada Hoy.

Me siento como el niño de El sexto sentido. No porque vea muertos sino porque me suceden fenómenos paranormales. Sinceramente, creo que sufro algún tipo de bilocación inconsciente o disfruto de la divina ubicuidad. Resulta que sin salir de casa he ganado Roland Garros aunque no sepa coger una raqueta; mi pericia sobre las motos es proverbial y yo sólo recuerdo haberme subido a un vespino y de paquete. Tengo el desafío de ganar la Copa Confederaciones; no sé muy bien qué es pero soy el favorito. Y además, soy líder en un sinfín de sectores económicos y empresariales. No me gustaría resultar petulante enumerando las virtudes que al parecer me adornan, pero debo decirles que marcho a la cabeza de todas las vanguardias. En fin, que valgo un potosí y no lo sabía: me lo han explicado los señores de la Marca España. Desde pequeñito creía que vivía en un país con los problemas seculares propios de una historia larga y compleja y resulta que realmente habito en un paraíso patrocinado por la Marca España. Tengo que preguntarles si venden productos de limpieza que es algo que nos vendría muy bien.

Ilustración de Hergé del Castillo de Moulinsart. Museo del Cómic. Bruselas (Bélgica).

Ilustración de Hergé del Castillo de Moulinsart. Museo del Cómic. Bruselas (Bélgica).

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SUELOS, TECHOS Y DEMÁS LOCURAS


La sentencia del Tribunal Supremo que declara abusivas las cláusulas suelo en los préstamos hipotecarios parece poner fin a una de esas ocasiones en las sí cabe decir que el mercado ha dado un giro de 360º. Sencillamente porque, posiblemente sin saberlo y seguramente sin quererlo hemos vuelto a los inicios del negocio bancario más tradicional.

Cuando hace treinta años la hipoteca se convirtió en el modo habitual de adquisición de la vivienda las operaciones eran caras, cortas y muy prudentes. Eran caras porque los tipos lo eran aunque dado el nivel de inflación de la España de la época el tipo real era razonablemente asumible para las clases medias; eran cortas en el plazo porque este llegaba muy raramente a los quince años y tan prudentes que obtener una hipoteca cuyo importe rozara el ochenta por ciento del valor de tasación era digno de celebrarse. Hasta entonces, la hipoteca era una operación extraña. Para un banco constituía la ultima ratio, el recurso desesperado de quien había acumulado una deuda elevada y ponía su patrimonio inmobiliario como garantía de devolución.

Su Majestad la Grúa, Reina de la España de las Burbujas.

Su Majestad la Grúa, Reina de la España de las Burbujas.

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REDISTRIBUCIÓN DE TIPOS Y EXPANSIÓN CREDITICIA


Hemos visto en las Notas anteriores como la estructura actual del Pasivo Bancario afecta a la gestión del Diferencial de Clientela y cuáles son las diversas decisiones que pueden tomar las entidades al respecto. Inicialmente, un gestor bancario pretenderá revertir la situación a favor de su entidad y aumentar su Margen de Intermediación. Sin embargo los competidores intentarán aprovechar la circunstancia y harán mejores ofertas al mercado. De ese modo, la presión de los clientes, sean de activo o de pasivo, se concretará en un intento de obtener ventajas que obligará a las entidades a decantarse por bajar o subir los tipos de interés. En el primer caso, generarán una mayor demanda de crédito que a su vez provocará una fuga de depósitos hacia inversiones más rentables. De ese modo los depositantes se convertirán en inversores, exigiendo mayor remuneración que no será fácil trasladar a los depositantes de crédito y que mermará el crecimiento de la cartera crediticia.

Por tanto, la situación acaba oscilando entre la contracción de los tipos de activo y la mejora de los de pasivo hasta que el mercado se consolida y se produce una redistribución de los tipos. En este momento, el Margen de Intermediación vuelve a la zona habitual que en nuestro caso ronda el 2,5% sobre ATM, pero el incremento de operaciones de activo y pasivo hace que los tipos de todas las transacciones varíe y se reajusten.

Como vemos en el Cuadro siguiente, los tipos se acaban distribuyendo y lo que se obtiene es una bajada continuada del coste de financiación para familias, empresas e instituciones públicas que se combina con un aumento de la rentabilidad obtenida por los inversores.

El sistema bancario, en cambio mantiene su Margen de Intermediación en el ya conocido 2,5% sobre ATM o aquel que sea razonable según las diversas condiciones de mercado.

Ajuste General de tipos y mantenimiento del Margen de Intermediación

Ajuste General de tipos y mantenimiento del Margen de Intermediación

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NO SON DE ESTE MUNDO


Publicado en Granada Hoy.

Hay niños que se acuestan sin cenar y puede que alguno, conocido o no, lo haga muy cerca. No es un castigo paterno por alguna travesura sino una imposición de la crisis. La política de austeridad les roba el plato de la mesa pero derrocha a raudales el dinero de todos. Lo que más sorprende de esa falsa austeridad es la contradicción de que recortar en lo necesario – sanidad, educación o pensiones – conviva con el aumento continuo del gasto público. Así, lo que parecía un imposible déjà vu es una realidad que avergüenza a esta Europa que parece renunciar a sus valores.

¿Volvemos a un pasado ya desenfocado?

¿Volveremos a un pasado ya desenfocado?

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EL RIESGO DE EMPRENDER


Vivimos en plena burbuja del emprendimiento. La frase no es mía, es de una persona a la que podríamos llamar – con todo cariño y respeto – emprendedora oficial por el reconocimiento que ha tenido la idea que está desarrollando y que quiere convertir en una empresa eficiente y en un negocio rentable. Las grandes crisis, sean económicas, sociales o personales suelen tener en común la búsqueda de un deus ex machina que acabe de un plumazo con todos los males. La expresión proviene del teatro clásico. Los autores griegos y romanos tenían cierta inclinación a contar historias terribles en las que sus personajes derivaban hasta situaciones insostenibles. Así, llegaba un momento de clímax en el que, hasta el propio público se sentía aterrorizado ante la ingente cantidad de desgracias acaecidas en el escenario. En ese instante aparecía, como salido de la nada, el deus ex machina que sólo con el rayo cegador de su mirada, el trueno de su voz o el inmenso poder de su divinidad daba solución inmediata a todos los problemas ahuyentando al mal y a los malvados y devolviendo la felicidad a los pobres mortales.

Es difícil seguir el camino. Cumbre del Untersberg. Salzburgo (Austria)

Es difícil seguir el camino entre la niebla. Cumbre del Untersberg. Salzburgo (Austria)

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DECISIONES DE MERCADO Y RENTABILIDAD BANCARIA (III)


En esta Nota veremos como afectan a los diferentes pasivos bancarios las decisiones de gestión que nacen de la nueva estructura del balance. Al superar los activos de riesgo a los depósitos tradicionales es necesario incluir en el pasivo bancario importantes partidas en las que los clientes tienen un perfil inversor muy alejado del depositante clásico.

Analizábamos en las dos Notas anteriores como la primera posibilidad de los gestores bancarios es mantener precios para convertir en beneficios extra el incremento de su cartera de préstamos y cómo la competencia acaba obligándoles a reducir los tipos de activo por lo que, al final, el Margen de intermediación acaba manteniéndose. Es decir elevamos el beneficio nominal pero mantenemos la misma tasa porcentual. Pues bien, de igual modo que los solicitantes de crédito acaban presionando a las diversas entidades para obtener bajadas de precio, los proveedores de pasivos, tanto depositantes tradicionales como inversores hacen lo mismo intentando capitalizar ellos los beneficios producidos por la expansión crediticia.

Como vemos en el Cuadro siguiente, son inicialmente los inversores quienes presionan a las entidades para obtener mejores remuneraciones. En su caso, basta con acudir o no a las emisiones realizadas por las diversas entidades o, en el caso habitual de que se realicen mediante subasta, ajustar los precios de compra de modo que su inversión reciba un mayor interés. En este caso, los tipos de los diversos empréstitos y emisiones similares experimentarán una subida más o menos continuada que dejará el Margen de Intermediación en el ya conocido del 2,5% sobre ATM o aquel que sea razonable según las diversas condiciones de mercado.

Mantenimiento del Margen de Intermediación con subida del Tipo pagado a Inversores

Mantenimiento del Margen de Intermediación con subida del Tipo pagado a Inversores.

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GESTIÓN DE LA FINANCIACIÓN PARA EMPRENDEDORES


Primera Parte:           TENGO UNA IDEA, ¿QUIÉN PONE EL DINERO?

I.         IDEA Y EMPRESA.

A las ideas les basta con ser brillantes, las empresas necesitan ser eficientes.

Convertir una idea en una empresa es una tarea tan apasionante como compleja. En abstracto, todas las ideas funcionan con la precisión de la maquinaria de un reloj suizo pero trasladarlas a la realidad empresarial y competitiva de los mercados no es tan fácil como pueda parecer en un principio.

En primer lugar, las hay tan descabelladas que las descartamos desde que se nos ocurren, sencillamente porque no terminamos de creérnoslas. Otras, intentamos ponerlas en práctica en nuestra vida cotidiana buscando, en una secuencia de prueba error, un resultado satisfactorio que nos anime a llevarlas al mercado. Pero es habitual descubrir, en más ocasiones de las que nos gustaría que nuestro planteamiento tiene más de desconocimiento del propio mercado que de novedad. Y no es raro, puesto que hay miles de ejemplos de situaciones en las que personas de diversos países o culturas y desconocidas entre sí dan soluciones casi idénticas al mismo problema[1].

Tipos de Ideas.

Tipos de Ideas.

En definitiva, debemos asumir que sólo hay un mercado que todos compartimos pero también que, al mismo tiempo, existen millones de personas ideando formas de dar solución a los problemas que preocupan o inquietan a los agentes del mercado. Todas esas innovaciones, mejoras o novedades no siempre pueden concretarse. Las razones son múltiples, a veces se anticipan temporalmente[2].y encuentran un mercado poco maduro para absorberlas o todo lo contrario, llegan demasiado tarde, y nos encontramos con que ya no son necesarias[3]. (más…)

LA DIGNIDAD ES EL LÍMITE


Publicado en Granada Hoy.

(Donde por error se le dio como título La “brevedad” es el límite).

Si como escribió Shakespeare la brevedad es el alma del talento debemos colegir que en contra de lo que creíamos, en el Banco de España se carece de tan admirable virtud. Su tedioso Informe Anual resulta cantinflesco. Tanto circunloquio sólo busca ocultar la desvergüenza de quienes pretenden justificar cualquier barbaridad excusándose en la situación de emergencia económica nacional. Es triste concluir que las dos medidas recomendadas para crear empleo sean obviar los convenios y no respetar el salario mínimo; pretensión esta, tan zafia como indigna.

Monumento al Maestro Appelmans y a los Canteros constructores. Catedral de Amberes (Bélgica).

Monumento al Maestro Appelmans y a los Canteros constructores. Catedral de Amberes (Bélgica).

Si realmente creen que el futuro se construye volviendo al pasado, deberían, sin reparo alguno, pedir la eliminación de los convenios para después suprimir las vacaciones y las bajas por enfermedad, accidente o maternidad, permitir el trabajo infantil y eliminar la jubilación. Incluso podemos bucear en la historia para abolir la Real Cédula de Carlos III que suprimió los oficios viles y retomar esa idea tan española de que trabajar no es propio de hidalgos. Aún se escuchan frases tan añejas como esa de pobre hombre, le fue tan mal que tuvo que ponerse a trabajar. (más…)

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