EL MÁS LARGO VIAJE. BITÁCORA DE LUIS G. CHACÓN.

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Category Archives: Cosas de las Finanzas

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PRODUCTOS DE ACTIVO BANCARIO


Para que la banca obtenga beneficios debe trasladar los recursos ajenos al crédito, mediante lo que conocemos como intermediación financiera. Estos productos son, para el banco, inversiones que deben recogerse en el activo del Balance. Para el cliente, lógicamente son financiaciones. Siempre conllevan riesgo de devolución y desde el punto de vista jurídico podemos diferenciar:

1.- Préstamo: En este caso el banco entrega una cantidad determinada al cliente, que deberá devolverla en los plazos y con los intereses estipulados contractualmente.

2.- Crédito: No hay entrega de dinero sino que permite al cliente disponer de dinero hasta un tope denominado límite de crédito. A su vencimiento, el cliente deberá devolver el saldo vivo pendiente más los intereses pactados. (más…)

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PRODUCTOS DE PASIVO BANCARIO.


La composición del Balance de un Banco es similar al de cualquier compañía. En el Activo se recogen los bienes y derechos y en el Pasivo las obligaciones exigibles y no exigibles. Pero desde el punto de vista comercial y de negocio, el Pasivo Bancario se basa, casi exclusivamente en operaciones dinerarias. Al fin y al cabo, la base del negocio bancario es la intermediación financiera. Un banco obtiene recursos endeudándose y para hacerlo, recibe fondos de sus clientes a través de productos financieros diseñados mediante una combinación de seguridad-riesgo y plazo de recuperación. Desde el punto de vista de los clientes son inversiones propias realizadas para administrar su dinero.

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CON TIPOS TAN BAJOS ¿A QUIÉN PRESTO?


En situaciones normales – y la que vivimos con los tipos de interés coqueteando con el cero no lo es – las caídas del precio del dinero generaban varios procesos casi inmediatos. En primer lugar caía el saldo de las inversiones en operaciones de bajo riesgo, como las clásicas Imposiciones a Plazo Fijo, pues la única forma de mantener la rentabilidad esperada era asumir algo más de riesgo comprando deuda, pública o privada, Fondos de Inversión o directamente, Bolsa. De cierta manera, la caída de tipos obligaba al ahorrador a convertirse en inversor.

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BALANCE DE LAS RELACIONES BANCARIAS


No cabe basar las relaciones con un banco en una serie de promesas y comentarios verbales. Se trata de una relación mucho más profunda que la que mantenemos con proveedores o clientes y en la que ambas partes se juegan mucho dinero. Por tanto, hay que cuantificar los compromisos y asumir que los límites siempre los pondrá el banco –parte fuerte de la relación- cuando no alcance un nivel de rentabilidad mínimo o sospeche que la reducción de la solvencia real de su cliente puede poner en riesgo en riesgo la recuperación de su inversión. Si se equivoca y mantiene el crédito a un cliente con problemas de gestión o de solvencia acabará perdiendo su posición de preeminencia y se convertirá en el más perjudicado por la quiebra del cliente. Ya dijo Keynes que si debo mil libras a un banco tengo un problema, si debo un millón, el problema es del banco. Por todos esos motivos la relación ha de ser muy profesional. (más…)

LA POLÍTICA BANCARIA DE LA EMPRESA


La función del Director Financiero tiene ciertos paralelismos con la que puede desarrollar un Director de Compras pero también es cierto que, dadas las peculiaridades del mercado financiero, no son en absoluto similares. Una cosa es plantear que la gestión de la tesorería es algo así como la compra de liquidez y servicios financieros y otra muy diferente entender que la banca es un mercado con tantos agentes como cualquier otro o que los productos financieros son todos iguales. Por ese motivo, una empresa bien gestionada debe diseñar una política bancaria bien definida. (más…)

EL RESCATE LO PAGAMOS LOS DE SIEMPRE


Aunque haya diferencias en los porcentajes según el medio de comunicación que se lea o la fuente a la que uno se dirija, lo cierto es que aquel mantra que se repitió desde los gobiernos del señor Zapatero y del señor Rajoy de que la ayuda a los bancos la iban a devolver las propias entidades financieras rescatadas ha resultado, como todos esperábamos, una falacia o, si somos muy, muy buenos y confiados, una mentira piadosa.

El apoyo público a las Cajas de Ahorros quebradas – ningún banco recibió ayudas de este tipo – no se limitó al famoso rescate financiero solicitado por el Gobierno Rajoy en 2012 sino que debe incluir todas las inyecciones de capital, ayudas y avales salidas de las arcas públicas desde que en 2009 el Gobierno Zapatero – el mismo señor que se descolgó en Nueva York con aquellas declaraciones en las que manifestó ufano que nuestro sistema financiero era, quizás, el más solvente del mundo – empezó a concretar en 2008 con la creación del FROB. (más…)

LA HUCHA DE LAS PENSIONES NO ES EL PROBLEMA.


Ha sido noticia, y más que noticia arma arrojadiza entre los diversos partidos políticos, el hecho de que el gobierno haya recurrido al Fondo de Reserva de la Seguridad Social – conocido popularmente como Hucha de las Pensiones – para poder hacer frente al pago de la pensión extraordinaria de verano. Y a partir de ese hecho, absolutamente normal por otra parte dado el objetivo del propio Fondo, hemos asistido a un ridículo toma y daca de descalificaciones y navajeo político en todos los foros imaginables que puede ser que aporte viveza al agalbanado ambiente estival pero que en ningún caso eleva el nivel de debate ni mucho menos busca soluciones al evidente problema de financiación de nuestro Sistema de Pensiones. (más…)

¿POR QUÉ NO CRECE EL CRÉDITO SI ES TAN BARATO?


Me preguntan muchos amigos y conocidos – supongo que porque uno lleva media vida dedicándose a esto de las finanzas – por qué, estando los tipos de interés regalados, no crece la inversión ni se dispara el consumo. Algún viejo compañero de fatigas bancarias, hoy felizmente prejubilado, rememora como en los primeros noventa celebrábamos cada bajada de tipos de interés liquidando Imposiciones a Plazo de nuestros clientes que pasaban a comprar acciones o Fondos de Inversión y sobre todo, incrementando nuestra cartera de préstamos y créditos. Entonces era lógico que la bajada del precio del dinero y del coste de financiación produjera una cierta relajación en los clientes y les empujara a financiar adquisiciones que de otro modo les hubieran resultado prohibitivas. (más…)

¿A QUIÉN PAGO PRIMERO?


Cada vez que una empresa sufre tensiones de liquidez se presenta, ante su equipo directivo, el mismo dilema, ¿a quién pago antes? Es claro que cuando no se dispone de suficiente dinero para atender la obligaciones de la compañía hay que determinar el orden de pago o, cuando menos, las prioridades a cubrir. Como señalamos en otra de estas notas dedicada al ciclo de tesorería la gestión del efectivo, a la hora de los pagos, se reduce a cuatro grupos muy definidos: Proveedores y acreedores; Trabajadores; Administraciones Públicas y Entidades financieras. (más…)

CUANDO EL DINERO NO TIENE PRECIO


Todos somos conscientes de que precio y valor son cosas distintas. El propio Adam Smith explicó con la conocida paradoja del agua y el diamante su percepción de valor. Nadie duda de la necesidad que tiene un ser humano de beber agua para sobrevivir pero como obtenerla es fácil ya que la propia naturaleza nos la ofrece, su precio es muy inferior a su valor. En cambio, un diamante carece de valor de uso, más allá del decorativo y de algunas aplicaciones industriales dada su dureza – recuerden la Ley de Mohs que aprendíamos en el BUP – pero su escasez y el proceso de trabajo que va desde su extracción a su esplendor último, hacen que su precio supere con mucho el valor del bien. Son conceptos muy estudiados, tanto el valor de uso como el de cambio. (más…)

MAGDALENAS, MUFFINS & CUPCAKES


Aunque los españoles seamos más de chocolate con churros, la belleza poética del episodio que tan elegantemente narra Marcel Proust en su novela Por el camino de Swann, en el que el protagonista recupera una serie de de viejos recuerdos infantiles al sentir el olor y sabor de una magdalena mojada en un taza de té, refleja muy bien esa nostalgia que todos sentimos de un modo revelador y casi epifánico ante la vuelta a los orígenes y a la sencillez de cualquier proceso al que el tiempo ha envilecido y sofisticado hasta hacerlo irreconocible.

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UN MODELO BANCARIO QUE AGONIZA


Cada vez que en los años del desarrollismo franquista, una Caja de Ahorros o una Cooperativa de Crédito – de las que empezaban a surgir en el ámbito agrario – inauguraba una modesta sucursal en cualquier pueblecito de España, el acontecimiento alcanzaba cotas propias del Día del Santo Patrón o de la Virgen de Agosto. Sólo faltaban la procesión y el castillo de fuegos artificiales. No era extraño que el párroco bendijera la oficina, ni que la inauguración contara con la presencia del señor alcalde y del conjunto de fuerzas vivas de la localidad – maestros, boticario, médico y cómo no, el administrador de las fincas del señor marqués o del latifundista de turno -, ni que apareciera en algún breve de la prensa de la época. Lógicamente, contar con un establecimiento bancario daba categoría a cualquier municipio y añadía al elenco de personas importantes de la localidad la figura del director del banco. Hasta ese momento, la actividad bancaria se reducía en muchas localidades a la figura del corresponsal bancario que solía ser algún comerciante que gestionaba las letras de cambio giradas contra residentes en la comarca, pequeños banqueros, bancas familiares, prestamistas usureros e incluso el cartero que actuaba como representante de la desaparecida Caja Postal de Ahorros.

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TENSIÓN DE LIQUIDEZ Y CRISIS DE SOLVENCIA


Una de las principales cuestiones a detectar en una empresa con problemas financieros es si estos se deben a una mera crisis de liquidez o a un problema de solvencia. Es evidente que las consecuencias de cada uno de ellos son muy diferentes y que las soluciones a aplicar, no sólo difieren sino que podrían llegar a ser contraproducentes.

Como comentamos en su día en las distintas Notas dedicadas a tratar el Ciclo de Tesorería el primer error que se comete en gran número de empresas es el de confundir el beneficio con la caja. Un viejo adagio financiero concluye que el beneficio es una opinión y la caja una realidad. Aún así, podemos disfrutar de una caja potente y estar a las puertas de la quiebra, del mismo modo que en el otro extremo negativo nuestra sequía de numerario puede convivir con una empresa de elevada rentabilidad. Todo es cuestión de cómo gestionemos nuestra tesorería y del correcto acompasamiento de cobros y pagos. (más…)

AVANZAR MIRANDO EL RETROVISOR


Coincide casi toda la prensa económica en que la guerra de guerrillas protagonizada por la banca comercial durante 2015 y que ha llevado a la resurrección de ese lázaro que eran las hipotecas, va a seguir recrudeciéndose durante este año que comienza. Poco a poco, los diferenciales van reduciéndose y amenazan con situarse a los niveles ínfimos de antes de la crisis.

AVANZAR MIRANDO EL RETROVISOR

AVANZAR MIRANDO EL RETROVISOR

Se anuncian hipotecas más baratas y accesibles. Que sean más baratas me parece lógico; el precio del dinero está en mínimos históricos y el coqueteo con los tipos negativos siguen en ese punto en que el cortejo no se sabe si va a cuajar de una vez pero no se abandona. Lo que si me provoca profunda preocupación es que la financiación hipotecaria vuelva a ser más accesible. Al fin y al cabo, la accesibilidad al crédito no es más que un eufemismo que oculta la laxitud de las entidades a la hora de rebajar las exigencias de solvencia a sus deudores. Y fue esa flexibilidad mal entendida, ese rebajar el listón para que pudiera endeudarse cualquiera, la principal fuente de aire que se insufló a la burbuja inmobiliaria y que la hizo tomar altura hasta alcanzar la estratosfera en la que colapsó y explotó inundando de inmundicia nuestro sistema financiero. (más…)

COMISIONES VIEJAS, COBROS EXCESIVOS


Comentábamos hace poco la ineficiencia que demuestra nuestro sistema bancario cuando basa su margen de explotación en el cobro de comisiones por servicios difícilmente defendibles y que sólo son el reflejo de un modelo caduco de distribución comercial que se niega a desaparecer aún en plena agonía. Resulta ridículo el cargo de comisiones por servicios que, o no se prestan realmente, o de prestarse – pensemos en la banca electrónica – no requieren de personal ni de infraestructura ya que somos nosotros mismos los que utilizamos la red como un elemento de autoservicio financiero y el hecho de que existan una sucursal es irrelevante para el resultado financiero buscado. (más…)

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