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COLOCACIÓN DE TÍTULOS EN LA EMISIÓN


Una vez que la empresa ha completado todo el proceso legal y cuenta con todos los requisitos exigidos se procede a la colocación de los títulos. En el caso de España y como señala el artículo 25 de la Ley del Mercado de Valores, para la colocación de emisiones podrá recurrirse a cualquier técnica adecuada a elección del emisor. El objetivo siempre es obtener financiación, bien vía capital bien vía préstamo.

Las emisiones de deuda siempre se realizan mediante Ofertas Públicas de Suscripción (OPS), ya que se tratará de títulos nuevos que una vez admitidos a cotización se negociarán en el mercado secundario. En este caso los adquirentes serán meros prestamistas y obtendrán una rentabilidad determinada o determinable en función de su inversión.

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EL MERCADO DE VALORES Y LOS MERCADOS FINANCIEROS


El Mercado Bursátil es parte del Mercado de Valores. Ambos están integrados dentro de un concepto más amplio que es el de los Mercados Financieros que forman, a su vez, parte del Sistema Financiero que es el conjunto de intermediarios, mercados e instrumentos que enlazan las decisiones de ahorro con las de gasto, esto es, que transfieren renta desde unidades excedentarias hasta las deficitarias. Es, por lo tanto, el conjunto de fuerzas de oferta y demanda de ahorro, así como los canales e instrumentos, jurídicos y económicos, humanos, materiales y técnicos, a través de los cuales se potencia el ahorro y se permite un equilibrio eficiente entre tales fuerzas. (Jaime Requeijo).

Cualquier economía desarrollada requiere un Sistema Financiero complejo que contribuya a la expansión, afianzamiento y evolución de todo el sistema económico. La creación de un amplio entramado de relaciones de crédito mediante la intermediación entre el ahorro y la inversión da lugar al sistema financiero. Este no es algo invertebrado o desregulado; es un conjunto complejo y estructurado formado por gran número de instituciones de diversos tipos, mercados, activos y técnicas determinadas, cuyo objetivo principal es intermediar mediante la canalización del ahorro hacia la inversión. (más…)

GESTIÓN DEL RIESGO Y MERCADOS DE CAPITALES


La Bolsa es un mercado organizado donde se realizan emisiones, compras y ventas de valores tanto públicos como privados. Todos esos títulos tienen como característica común la de representar determinados derechos económicos. Básicamente se dividen en dos grandes grupos, los que representan una parte de una deuda y los que ofrecen una participación en el capital de una compañía. Los primeros pueden ser públicos o privados y los segundos, por motivos evidentes sólo podrán ser privados independientemente de que parte del accionariado de una compañía, incluso la mayoría, pueda estar en manos públicas.

En el caso de los títulos representativos de deuda – bonos, obligaciones o cédulas – el derecho incluye la devolución del préstamo concedido por el inversor en el momento de adquirir el título más los intereses pactados por las cantidades y períodos determinados en las condiciones de la emisión.

Los que representan capital dan el derecho a recibir periódicamente la parte proporcional de los beneficios generados por la sociedad emisora.

Los mercados de valores o capitales permiten gestionar el riesgo de dichas inversiones mediante adquisiciones y desinversiones.

El origen del concepto de riesgo financiero está en las primeras compañías por acciones. Tengamos en cuenta que un barco mercante, allá por el siglo XVII o XVIII podía tardar meses o incluso un año en ir y volver desde Europa a América o a las Indias Orientales. Entre tanto, las noticias eran escasas y los riesgos elevados. Pensemos en las tormentas, las enfermedades o los piratas. Supongamos que diez armadores deciden poner en común sus naves de modo que cada uno de ellos deje de ser dueño de la suya y pase a serlo de un décimo de cada una de las que forman la compañía. El riesgo se diluye porque son diez las rutas comerciales en las que arriesgamos nuestro capital en lugar de hacerlo en una sola y la posibilidad de un naufragio o de un ataque llevado a cabo por piratas, corsarios o naves de alguna potencia enemiga son también menores.

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EL MERCADO DE EMISIÓN


Podemos definir la Emisión de Valores como aquella operación jurídica de contenido económico-patrimonial que tiene como objeto la creación y puesta en circulación de títulos valor de cualquier clase, plazo o categoría.

Desde un punto de vista general, emitir un valor es igual a crearlo, ahora bien, un título puede existir de modo ajeno a los mercados y se entenderá emitido cuando sea admitido a cotización en un mercado, independientemente de que su emisión strictu sensu fuera anterior.

Por ello, es necesario concretar el ámbito de los mercados ya que todos los títulos valores no son susceptibles de emitirse ni de negociarse en los mercados, independientemente de que cumplan con todos los requisitos para ser considerados títulos valores. Es decir, hay títulos que pueden o no emitirse en los mercados en función de que algunas de sus características económicas o jurídicas les hagan incompatibles con las reglas del mercado.

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VARIABLES QUE INFLUYEN EN LA BOLSA


Si hay un mercado abierto, desde el punto de vista financiero, ese es el bursátil. Puede participar cualquiera y hacerlo desde una pequeña cantidad. Además podemos invertir directamente o a través de terceros, Fondos de Inversión, de Pensiones o cualquier otro tipo de institución de inversión colectiva. Los precios bursátiles evolucionan de acuerdo a múltiples variables. Cada valor está sujeto al análisis de su situación interna y respecto de su competencia pero todos acaban influidos por una serie de cuestiones ajenas que afectan a todos los valores sea cual sea su posición en el mercado en el que actúan.

La primera de ellas está relacionada con los flujos de liquidez determinados por los movimientos de compraventa de los inversores, la entrada de nuevas empresas en el mercado o las privatizaciones.

Portada de la antigua Bolsa de Lisboa (Portugal).

Portada de la antigua Bolsa de Lisboa (Portugal).

Otra variable determinante es la que se deduce de las expectativas económicas. La decisión de invertir requiere un proceso de formación de expectativas sobre los riesgos y rentabilidades asociadas a la disposición de un capital. La eficiencia de los mercados se mide no sólo mediante el grado de transparencia y velocidad de dispersión de la información disponible en cada momento sino también por el impacto de dicha información en las expectativas racionales del mercado y en consecuencia, su efecto sobre los precios. En los mercados eficientes los hechos ocurridos carecen de poder ya que, en el momento de ser conocidos por el mercado, este se ha anticipado descontándolos. Igualmente, los precios de los activos reflejan las expectativas del mercado sobre los mismos. En definitiva, compramos o vendemos expectativas. La opinión del mercado es la que establece el justiprecio. Caso de resultar correcta la opinión del consenso, los retornos obtenidos resultan ser los ya anticipados; caso de resultar incorrecta, esta se revisa de acuerdo a las nuevas estimaciones ajustándose los precios.

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