EL MÁS LARGO VIAJE. BITÁCORA DE LUIS G. CHACÓN.

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HACIA UN NUEVO MERCADO HIPOTECARIO


Publicado en las siguientes cabeceras del Grupo Joly:

Granada HoyDiario de Cádiz, Diario de JerezMálaga HoyEuropasur, Huelva Información, y Diario de Sevilla.

La explosión de la burbuja inmobiliaria demostró que el mercado hipotecario era un gigante de pies de barro. La crisis destapó la pésima política de concesión de riesgos de muchas entidades y la consiguiente morosidad provocó un grave problema en sus balances, una crisis social avivada por los desahucios y la ruina para aquellos ayuntamientos que basaron su financiación en la recaudación de ingresos provenientes de la construcción. Recordando a Warren Buffet, al bajar la marea vimos quienes nadaban desnudos y el atracón de ladrillo fue el principal responsable de la quiebra y desaparición de las Cajas de Ahorros, hoy convertidas en bancos, absorbidas, intervenidas o nacionalizadas. (más…)

¿Y SI SE ACABA EL DINERO BARATO?


Publicado en Granada Hoy.

Que el dinero no tenga valor es una situación anómala. Y sin embargo, llevamos varios años en los que la inflación, los tipos de interés y el crecimiento económico coquetean o traspasan la frontera del cero, manteniéndonos en una situación desconocida y compleja. Siempre ha habido defensores de las políticas de dinero barato con objetivos diversos – unos más respetables que otros – y bastantes gobiernos han forzado a la baja los tipos de interés para facilitar la financiación del sector público o mejorar las expectativas del privado. Es bueno recordar que los tipos de interés negativos no sólo son extraños a las finanzas tal y como las conocemos sino que además y es algo mucho más importante, han sido fruto de las agresivas compras de deuda decididas por los Bancos Centrales. Recuerden el famoso whatever it takes de Mario Draghi en plena crisis del euro. (más…)

FONDO DE RESERVA Y DEMAGOGIA.


Publicado en Granada Hoy.

Las dos disposiciones que ha debido hacer el gobierno del Fondo de Reserva de las Pensiones, -la primera para poder abonar la paga extra de verano y la segunda para cumplir con la obligación fiscal de ingresar las retenciones practicadas a los pensionistas– han levantado un vergonzoso revuelo partidista. Usar las pensiones como arma arrojadiza en el enfangado ambiente político actual sólo pone en evidencia la ínfima categoría intelectual, la ausencia de ética y la poca solvencia económica de nuestros políticos.

El Sistema Público de Pensiones es, con la Sanidad y la Educación, uno de los pilares fundamentales del estado de Bienestar que desde finales de los años cuarenta han ido construyendo los países europeos. Nos guste o no su estructura o su funcionamiento, es evidente que la sociedad lo demanda mayoritariamente y por tanto, la misión de los partidos debería ser la de buscar soluciones a su viabilidad en lugar de mentir interesadamente a su clientela para que actúe de claque en este sainete al que denominan pomposamente, debate político. (más…)

REINVENTANDO EL NEGOCIO BANCARIO


Publicado en Granada Hoy.

La situación actual del mercado bancario, lastrado por la morosidad proveniente de la crisis, el peso de los activos inmobiliarios en su balance, el rescate público de las Cajas de Ahorros, la desconfianza social provocada por la pérdida de imagen de las entidades y los bajos tipos de interés se ha complicado aún más por mor de otras dos cuestiones que deberá afrontar con absoluta celeridad, el agotamiento de su modelo de redes de sucursales y la digitalización.

LA VIEJA BANCA, HA MUERTO.

LA VIEJA BANCA, DE MANGUITO Y VENTANILLA, HA MUERTO.

La vuelta al negocio clásico marcó un necesario punto de inflexión. Se desempolvó el manual de buenas prácticas bancarias abandonándose el aventurerismo financiador de la burbuja y las asociaciones con clientes de riesgo. Se puso el acento en la gestión diaria con la certeza de que la banca siempre fue un negocio de margen corto y diversificación. Pero ese back to basics está siendo muy duro. Con los tipos de interés casi a cero y una demanda de crédito solvente muy débil, obtener un Margen de Intermediación aceptable se ha convertido en una misión casi imposible. (más…)

CORRUPCIÓN Y CLIENTELISMO. UN FRENO AL CRECIMIENTO


Publicado en Granada Hoy.

El continuo goteo de escándalos de corrupción política y sus derivaciones empresariales ha provocado una erosión social similar a la de la tortura que conocida como gota malaya dio nombre a la primera gran redada de políticos y empresarios realizada en Marbella hace más de diez años. El capitalismo español sigue siendo excesivamente áulico y demasiadas fortunas han crecido gracias a su cercanía al poder político. El enorme peso del estado en la economía y las ingentes sumas de dinero público a disposición de los políticos desmotivan a la iniciativa privada pues los contratos públicos no suelen ir a los más profesionales y eficientes. (más…)

MONSIEUR D’HONDT NO ES CULPABLE


Publicado en Granada Hoy.

Es un clásico de nuestras resacas electorales achacar a la Ley d’Hondt la aparente falta de representatividad de nuestro parlamento. Y digo aparente, porque la queja  se basa en la diferencia entre el porcentaje de votos obtenido a nivel nacional por algunos partidos y los escaños obtenidos, obviando otras cuestiones como la gobernabilidad. Víctor d’Hondt fue un profesor en la Universidad de Gante y un gran defensor de la proporcionalidad de los sistemas electorales que en su época –segunda mitad del XIX- eran uninominales y mayoritarios. Lo único que hace su denostado sistema es repartir el voto favoreciendo al cociente más alto de modo que los escaños de cada circunscripción acaben en manos de quien tenga más votos de media. Nada más.

Palacio de las Cortes. Madrid (España).

Palacio de las Cortes. Madrid (España).

Hay que destacar que un sistema proporcional no es más ni menos democrático que uno mayoritario. De hecho, las dos democracias parlamentarias más antiguas del mundo, el Reino Unido y los EE.UU, eligen a sus representantes con sistemas uninominales a una vuelta. Lo que si debe exigirse al sistema electoral es que aúne la representatividad social y la gobernabilidad del país. Si la proporcionalidad es excesiva puede ocurrir que partidos muy minoritarios mediaticen la labor del gobierno como es norma en la Knesset israelí votada en circunscripción única. (más…)

ELECCIONES Y PROVINCIAS BARÓMETRO


Publicado en Granada Hoy.

Desde 1977 y en todas las convocatorias electorales, el porcentaje de voto de AP/PP en Granada, PSOE en La Rioja y PCE/IU en Alicante ha sido casi idéntico al total nacional.

Los procesos electorales generan curiosidades y supersticiones. En una ocasión leí que en las presidenciales de 1960, Richard Nixon ganó en un pequeño pueblo llamado Kennedy, mientras Kennedy lo hizo en otro de nombre Nixon. A JFK también le afectó la maldición de Tecumsé, lanzada por un jefe indio contra el general Harrison tras la batalla de Tippecanoe y según la cual todo aquel que fuera elegido presidente cada veinte años fallecería en el ejercicio de su cargo. Y así ocurrió con el propio Harrison (1840); Lincoln (1860); Garfield (1880), McKinley (1900), Harding (1920), Roosevelt (1940) y Kennedy (1960), acabando con ella, como con la Guerra Fría y con la URSS, el incombustible Ronald Reagan. Lo que sí consiguió Kennedy fue ganar las presidenciales perdiendo en Ohio, un claro swing state o estado basculante sin el que parece imposible obtener la victoria. Sólo él y Roosevelt en 1944 llegaron a la Casa Blanca, en todo el siglo XX, sin ganar Ohio. Inspirados en ello y en el hecho de que desde 1977 quien vence en Aragón, gana las elecciones generales, un grupo de once sociólogos ha publicado Aragón es nuestro Ohio (Malpaso Ediciones), en el que analizan las tendencias de voto desde la Transición. Aragón es una España en miniatura con tres circunscripciones – una grande y dos pequeñas – y partidos regionalistas medianos situados a izquierda y derecha. También hay, en todo el país, un buen puñado de lo que los estadounidenses denominan middletown, municipios cuya población replica perfectamente la composición media del censo nacional y cuyos resultados suelen coincidir con el total nacional como son, Betanzos (La Coruña) o Ponferrada (León). (más…)

UNA SOCIEDAD EN EL ALAMBRE


Publicado en Granada Hoy.

La EPA del II Trimestre ha traído algunas buenas noticias como la confirmación de que la creación de empleo se consolida aunque su calidad siga siendo deficiente. Pero hay un dato que se repite desde hace tiempo y que no ocupa titulares aún cuando nos muestra un país con una situación financieramente insostenible a largo plazo. Me refiero al hecho de que la mitad de los españoles recibe rentas del estado. Tampoco es una cuestión menor que menos del cincuenta por ciento del censo (22,9 millones) se consideren activos, es decir que están en edad y disposición de trabajar. (más…)

SALARIOS Y COMPETITIVIDAD


Publicado en Granada Hoy.

Todos somos conscientes de que la crisis no sólo ha afectado a quienes han perdido su empleo sino que también ha provocado una fortísima devaluación de salarios –públicos y privados- que ha perjudicado a todas las categorías laborales. Si exceptuamos a Grecia, España es el país de la UE cuyos trabajadores han asumido un ajuste más duro. En los últimos cinco años y según la OIT los costes laborales se han reducido en Europa 1,5 puntos. Una cifra testimonial si se compara con los once que lo han hecho aquí.

Hasta el estallido de la crisis, las familias aumentaron su gasto en consumo y bienes suntuarios tal y como expresa la Ley de Engel si aumentan los ingresos, la proporción de gasto en alimentación y bienes de mera subsistencia disminuye, aún cuando crezca en términos absolutos. Después, la caída de la renta disponible se tradujo en una eliminación progresiva del gasto superfluo que se aceleró por la sensación de inseguridad e incertidumbre económica hasta que a los ciudadanos -que a diferencia del estado no disponen de un BOE para incrementar sus ingresos ad libitum- se les acabaron las políticas de ajuste porque estaban muy financiados y endeudarse más resultaba inconcebible, además de quimérico. De esa precarización ha surgido lo que algunos sociólogos han dado en denominar con aséptica prosa académica, trabajadores pobres.

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BANCA PÚBLICA. ¿OTRA VEZ?


Publicado en Granada Hoy.

Parece mentira que tras la debacle de las Cajas de Ahorros, la Junta de Andalucía vaya a poner en marcha un Banco Público. Y más aún que pretenda presentarlo como la solución idónea a los complejos problemas de financiación que sufren las pymes andaluzas. España es un país poco amigo de la libertad económica y del liberalismo como opción política, aunque fuera en la Cádiz de las Cortes doceañistas donde se acuñó el propio término liberal. En cambio, el recurso al estado como magnánimo benefactor siempre aparece en las crisis como solución a todos y cada uno de los problemas que nos aquejan, olvidando que los recursos que puedan administrar los gobiernos no surgen por generación espontánea sino que tienen su origen en el esfuerzo de los contribuyentes. Los ciudadanos son mayores de edad y si quisieran ser accionistas de un banco adquirirían las correspondientes participaciones societarias en Bolsa sin necesidad de que el gobernante de turno lo haga con su dinero, supuestamente en su nombre y sobre todo, sin consultárselo.

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DEUDA BILLONARIA


Publicada en Granada Hoy.

Quizá porque el verano actúa de sordina no se ha prestado atención a una noticia que en cualquier otro momento habría provocado un inmediato revuelo político y mediático. A 30 de junio, la deuda pública española era superior al billón de euros y se estima que se igualará al PIB en unos meses. Sólo entre 1900 y 1909, la deuda pública española fue tan alta. Entonces, a causa de la pérdida de los restos del imperio colonial y hoy por la crisis económica, el despilfarro de dinero público, la burbuja inmobiliaria y el rescate de las Cajas de Ahorros.

En 2007 sólo debíamos un 36% de PIB y había que ser muy cenizo para predecir que íbamos a alcanzar unas cifras tan mareantes a consecuencia de una crisis que empezaba a enseñar los dientes. De hecho, nuestra posición entre los países de la UE ha pasado de estar bajo la media a encabezar el pelotón de deudores junto a las economías intervenidas -Grecia (174%), Portugal (133%), Irlanda (124%) y Chipre (112%)– y dos clásicos de la deuda pública como Italia (136%) y Bélgica (105%).

Es importante señalar que estos datos -el absoluto del billón de euros o el relativo de su igualación con el PIB- tienen un valor más psicológico que financiero. Lo más importante en una  deuda nunca es su volumen sino el tipo de interés y el plazo que determinan su coste total. Y más aún, la capacidad de devolución que acredite el deudor.

Evolución de la Deuda Pública Española (1990-2013)

Evolución de la Deuda Pública Española (1990-2013)

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NUEVA ECONOMÍA Y VIEJAS BURBUJAS


Publicado en las siguientes cabeceras del Grupo Joly:

Granada HoyDiario de Cádiz Diario de JerezEuropasur Málaga Hoy , Huelva InformaciónDiario de Almería, y Diario de Sevilla.

En Holanda, a mediados del XVII se llegaron a pagar seis mil florines por un bulbo de tulipán cuando una tonelada de mantequilla valía cien. En 1719, la Compagnie du Mississippi, dirigida por John Law -un aventurero escocés a quien el regente de Francia había ennoblecido con el estrafalario título de duque de Arkansas– multiplicó por veinte su valor gracias al futurible beneficio que obtendría por el oro de Luisiana. Poco después, la bonanza de la South Sea Company, titular del monopolio comercial británico con nuestras colonias provocó la aparición de empresas que ofrecían obtener hierro del carbón o convertir mercurio en metales preciosos. El auge del mercado se debió a la errónea creencia de que la mera novedad de un negocio garantiza jugosas ganancias. El espectacular desplome de las cotizaciones dejó un increíble reguero de deuda y ruina y se produjo, como en cualquier burbuja, cuando entre tanta euforia apareció la sensatez y alguien se negó a pagar un precio desmesurado por algo que no lo valía.

Es probable que tras leer este párrafo, más de uno haya esbozado una sonrisa mientras pensaba que son cosas de otros tiempos, pues hoy el mercado financiero está firmemente regulado y auditado.

Y sin embargo acabamos de asistir a la estrepitosa caída de Let’s Gowex; una compañía premiada hasta el hastío por el gobierno actual, el anterior, la Comisión Europea y otras  instituciones que la consideraron ejemplo de innovación y emprendimiento. Causa sorpresa la facilidad con la que los políticos patrocinan empresas sin cerciorarse de su solvencia real en un ejercicio de irresponsabilidad manifiesta. ¿No son conscientes de que ese apoyo se convierte en un aval ante los ojos de ciudadanos e inversores? El único premio válido para una empresa es el beneficio obtenido y no hay más jurado que el mercado. El resto valen menos que la cartulina del diploma en el que se imprimen. (más…)

RESCATE Y RIESGO MORAL


Publicado en Granada Hoy.

Invertir es arriesgar. Si hay algo claro en economía es que nada es seguro. Cualquier inversor debe asumir que siempre existe la posibilidad de perder parte o todo el dinero invertido. Pero invertir no es jugar. En palabras del profesor Samuelson, la inversión debe ser más como esperar que la pintura se seque o que la hierba crezca. Si quieres emoción, toma ochocientos dólares y ve a Las Vegas. El jugador se entrega a la agitación del azar, el inversor analiza sus probabilidades de éxito para minimizar el riesgo aunque nadie sea capaz de garantizar el buen fin de una inversión. Siempre pueden aparecer cisnes negros, que es como se denomina en el argot a esos acontecimientos tan inesperados que creemos imposibles.

La seguridad es una necesidad tan propia del ser humano como real es la incertidumbre sobre el futuro. Cuando aseguramos cualquier contingencia, la sensación de riesgo se desvanece. Seamos o no conscientes de ello, disponer de un seguro nos hace menos cuidadosos; sabemos que si por algún motivo el riesgo se convirtiera en pérdidas, habría alguien que las asumiría. Por eso las aseguradoras incentivan y bonifican a sus clientes, para que sean tan cuidadosos como si no dispusieran de coberturas.

Esa relajación en la vigilancia se denomina moral hazard – riesgo moral o inducido – y se da cuando un sujeto se ve tentado de realizar acciones ineficientes o proporcionar información sesgada de modo que primen sus intereses individuales respecto a los de los demás. En definitiva, sólo se busca el resultado porque se confía en que el riesgo real será asumido por un tercero, sea o no consciente de ello. (más…)

¿SIRVEN PARA ALGO LAS TELEVISIONES PÚBLICAS?


Publicado en Granada Hoy.

Formar, informar y entretener. Así se resumían los objetivos que debía cumplir la televisión pública. Sin embargo, si nos sentamos frente al receptor que preside cualquier salón de España comprobaremos que el primero de ellos no se cumple, salvo que seamos insomnes, noctámbulos o nos conformemos con la errática aunque interesante programación de La 2. Información hay, ¿qué duda cabe? Otra cosa muy distinta es su imparcialidad y objetividad. No hacía falta que ningún indignado periodista de Canal Nou narrara compungido las presiones sufridas. Las alabanzas a los gobiernos y las manipulaciones más o menos elaboradas son moneda corriente y no sólo en esa cadena pública. El ciudadano no es tonto y ya se había percatado de ello como también de que el arrebato justiciero solo haya surgido tras el cierre y el consiguiente despido. Lo que sobra es lo que los programadores entienden por entretenimiento pero que muchas veces respondería más bien al calificativo de aburrimiento. Parece que el objetivo es atontar a los españoles a base de subproductos televisivos.

Pretender que la televisión pública hiciera honor a su nombre y no fuera claramente gubernamental fue siempre una ilusión. TVE nació en pleno franquismo cuando aún existía la censura, la libertad de prensa era un vicio de las democracias burguesas y el gobierno disponía de diarios, revistas y emisoras de radio que proclamaban a los cuatro vientos las supuestas virtudes de la dictadura a la vez que ocultaban con sumo esfuerzo sus evidentes carencias y defectos. ¿Qué razón habría para creer que, una vez conseguida la democracia, TVE iba a convertirse en una especie de BBC hispana? Lógicamente, ninguna. Nos guste o no, nuestros cuatro decenios mal contados de democracia no son nada comparados con los siglos de parlamentarismo británico y cuando en el código genético pesa más el ordeno y mando que el fair play resulta laborioso zafarse de cierto determinismo autoritario. Quizá por ello, todas las emisoras públicas han salido al aire con el mismo pecado original; confundir público con gubernamental. Y así, casi nadie ha renunciado a su correspondiente juguetito con mensaje navideño incluido, costumbre traída a España por el general Franco allá por los primeros sesenta.

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CRECIMIENTO Y DEUDA. Lecciones del Acuerdo de Londres de 1953


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Granada Hoy, Diario de Cádiz, El Dia de CórdobaDiario de JerezEuropasur Málaga Hoy , Huelva Información y Diario de Sevilla.

No parece lógico que los países de la UE sigan endeudándose, dada la estricta política de austeridad aplicada por casi todos sus gobiernos. Pero los datos son claros: este año alcanzaremos los 9,6 billones de euros, el 56% del PIB de la UE. Además, la deuda pública de los países más ricos alcanza ya cotas similares a las existentes tras la II Guerra Mundial. Pero entonces, el enorme gasto militar había exigido un ingente esfuerzo económico que disparó la deuda de los contendientes. En los últimos veinte años se ha duplicado la deuda pública de las economías avanzadas y ha sido el sobreendeudamiento lo que ha obligado a solicitar los temidos rescates. La deuda excesiva siempre lastra el desarrollo aunque países muy endeudados han sido capaces de mantener tasas sostenidas de crecimiento. Pero, sea pública o privada, el problema real de la deuda no está en el importe sino en las condiciones de devolución. Por eso resulta incomprensible que tras rescatar un país por su incapacidad de pago se le obligue a endeudarse en mayor cantidad, a más interés y a menos plazo, abandonándolo en un laberinto del que parece imposible escapar.

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