EL MÁS LARGO VIAJE. BITÁCORA DE LUIS G. CHACÓN.

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LA EDAD MEDIA, ORIGEN DE LA BANCA MODERNA


La Banca empieza a desarrollarse y a parecerse a lo que hoy denominamos negocio de intermediación financiera durante la Edad Media. El mantenimiento durante siglos de la especialización bancaria consolidada a finales del Imperio Romano produjo un estancamiento en el desarrollo bancario. Tanto la contracción del comercio europeo como la oposición de la Iglesia que condenaba el préstamo a interés, generaron hasta el siglo XI un cierto letargo de la banca. Fueron las Cruzadas las que provocaron con los grandes movimientos de personas, tropas y bagajes un claro renacimiento de la actividad comercial a lo largo y ancho del Mediterráneo lo que estimuló la aparición de nuevos instrumentos financieros.

Basándose en las prohibiciones eclesiásticas, la hipótesis tradicional considera a los Judíos como iniciadores de la Banca moderna pero hoy sabemos que los cristianos supieron salvar todas esas prohibiciones con hábiles procedimientos que trataremos en otra Nota. Además, la actividad de los banqueros judíos no fue tan universal como se había venido defendiendo ya que salvo en España y el Languedoc, nunca representaron un papel preponderante en el negocio financiero. Sin embargo, es evidente que las prohibiciones y limitaciones legales a la adquisición de propiedades rurales fueron determinantes en su decisión de dedicarse a las actividades mercantiles y bancarias.

Monumento ecuestre a Cosme de Médici en la Piazza della Signoria. Florencia (Italia).

Monumento ecuestre a Cosme de Médici en la Piazza della Signoria. Florencia (Italia).

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SUELOS, TECHOS Y DEMÁS LOCURAS


La sentencia del Tribunal Supremo que declara abusivas las cláusulas suelo en los préstamos hipotecarios parece poner fin a una de esas ocasiones en las sí cabe decir que el mercado ha dado un giro de 360º. Sencillamente porque, posiblemente sin saberlo y seguramente sin quererlo hemos vuelto a los inicios del negocio bancario más tradicional.

Cuando hace treinta años la hipoteca se convirtió en el modo habitual de adquisición de la vivienda las operaciones eran caras, cortas y muy prudentes. Eran caras porque los tipos lo eran aunque dado el nivel de inflación de la España de la época el tipo real era razonablemente asumible para las clases medias; eran cortas en el plazo porque este llegaba muy raramente a los quince años y tan prudentes que obtener una hipoteca cuyo importe rozara el ochenta por ciento del valor de tasación era digno de celebrarse. Hasta entonces, la hipoteca era una operación extraña. Para un banco constituía la ultima ratio, el recurso desesperado de quien había acumulado una deuda elevada y ponía su patrimonio inmobiliario como garantía de devolución.

Su Majestad la Grúa, Reina de la España de las Burbujas.

Su Majestad la Grúa, Reina de la España de las Burbujas.

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REDISTRIBUCIÓN DE TIPOS Y EXPANSIÓN CREDITICIA


Hemos visto en las Notas anteriores como la estructura actual del Pasivo Bancario afecta a la gestión del Diferencial de Clientela y cuáles son las diversas decisiones que pueden tomar las entidades al respecto. Inicialmente, un gestor bancario pretenderá revertir la situación a favor de su entidad y aumentar su Margen de Intermediación. Sin embargo los competidores intentarán aprovechar la circunstancia y harán mejores ofertas al mercado. De ese modo, la presión de los clientes, sean de activo o de pasivo, se concretará en un intento de obtener ventajas que obligará a las entidades a decantarse por bajar o subir los tipos de interés. En el primer caso, generarán una mayor demanda de crédito que a su vez provocará una fuga de depósitos hacia inversiones más rentables. De ese modo los depositantes se convertirán en inversores, exigiendo mayor remuneración que no será fácil trasladar a los depositantes de crédito y que mermará el crecimiento de la cartera crediticia.

Por tanto, la situación acaba oscilando entre la contracción de los tipos de activo y la mejora de los de pasivo hasta que el mercado se consolida y se produce una redistribución de los tipos. En este momento, el Margen de Intermediación vuelve a la zona habitual que en nuestro caso ronda el 2,5% sobre ATM, pero el incremento de operaciones de activo y pasivo hace que los tipos de todas las transacciones varíe y se reajusten.

Como vemos en el Cuadro siguiente, los tipos se acaban distribuyendo y lo que se obtiene es una bajada continuada del coste de financiación para familias, empresas e instituciones públicas que se combina con un aumento de la rentabilidad obtenida por los inversores.

El sistema bancario, en cambio mantiene su Margen de Intermediación en el ya conocido 2,5% sobre ATM o aquel que sea razonable según las diversas condiciones de mercado.

Ajuste General de tipos y mantenimiento del Margen de Intermediación

Ajuste General de tipos y mantenimiento del Margen de Intermediación

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DECISIONES DE MERCADO Y RENTABILIDAD BANCARIA (III)


En esta Nota veremos como afectan a los diferentes pasivos bancarios las decisiones de gestión que nacen de la nueva estructura del balance. Al superar los activos de riesgo a los depósitos tradicionales es necesario incluir en el pasivo bancario importantes partidas en las que los clientes tienen un perfil inversor muy alejado del depositante clásico.

Analizábamos en las dos Notas anteriores como la primera posibilidad de los gestores bancarios es mantener precios para convertir en beneficios extra el incremento de su cartera de préstamos y cómo la competencia acaba obligándoles a reducir los tipos de activo por lo que, al final, el Margen de intermediación acaba manteniéndose. Es decir elevamos el beneficio nominal pero mantenemos la misma tasa porcentual. Pues bien, de igual modo que los solicitantes de crédito acaban presionando a las diversas entidades para obtener bajadas de precio, los proveedores de pasivos, tanto depositantes tradicionales como inversores hacen lo mismo intentando capitalizar ellos los beneficios producidos por la expansión crediticia.

Como vemos en el Cuadro siguiente, son inicialmente los inversores quienes presionan a las entidades para obtener mejores remuneraciones. En su caso, basta con acudir o no a las emisiones realizadas por las diversas entidades o, en el caso habitual de que se realicen mediante subasta, ajustar los precios de compra de modo que su inversión reciba un mayor interés. En este caso, los tipos de los diversos empréstitos y emisiones similares experimentarán una subida más o menos continuada que dejará el Margen de Intermediación en el ya conocido del 2,5% sobre ATM o aquel que sea razonable según las diversas condiciones de mercado.

Mantenimiento del Margen de Intermediación con subida del Tipo pagado a Inversores

Mantenimiento del Margen de Intermediación con subida del Tipo pagado a Inversores.

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DECISIONES DE MERCADO Y RENTABILIDAD BANCARIA (II)


En la Nota anterior explicamos como para atender el crecimiento de la demanda crediticia los bancos se vieron obligados a captar más pasivo, pero a la vez y dado que el ahorro nacional era insuficiente para ello, las entidades financieras debieron recurrir a captar inversiones, que no depósitos, en mercados foráneos. Dichos pasivos exigían una mayor remuneración al asumir algo más de riesgo que los depósitos clásicos. En esta Nota, analizaremos que ocurre cuando trasladamos al activo las bajadas de tipos y en la siguiente cuando beneficiamos a los proveedores de liquidez.

La primera posibilidad de los gestores bancarios es mantener los precios de activos y pasivos consiguiendo de ese modo que los incrementos de la cartera de préstamos se traduzcan en un mayor beneficio. Pero inmediatamente, cualquier entidad verá la posibilidad de ampliar su base de clientela reduciendo los tipos de interés del activo. La lógica de la decisión es aplastante, si ofrece préstamos más baratos, captará clientes nuevos. Unos solicitarán operaciones por primera vez y otros amortizarán las que tienen vigentes en otras entidades con las que van a recibir para así financiarse de un modo más barato. El banco además, no sufrirá ningún deterioro inmediato ni de su balance, ni de su cuenta de resultados. En primer lugar porque a tipos bajos, la posibilidad de que se den impagos y se genere morosidad es muy reducida, razón por la cual el balance debe crecer de modo sano y en segundo lugar porque la cuenta de resultados es suficientemente rentable si se obtiene un Margen de Intermediación que ronde el 2,5% de los ATM, que como hemos señalado en diversas ocasiones es un resultado estándar.

Como se aprecia en el Cuadro siguiente, mantener ese Margen de Intermediación en un escenario de incremento de la cartera crediticia es fácil ya que el abaratamiento de los tipos de activo supone un importante acicate para incrementar las solicitudes de crédito. La estructura de balance sigue siendo la misma, los activos son iguales al 75% de los pasivos, pero si sólo los comparamos con los depósitos tradicionales los préstamos se acercan a un 150% de los pasivos.

Mantenimiento del Margen de Intermediación con bajada de tipos de activo.

Mantenimiento del Margen de Intermediación con bajada de tipos de activo.

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DECISIONES DE MERCADO Y RENTABILIDAD BANCARIA (I)


En esta Nota y en alguna más vamos a analizar las distintas decisiones que puede tomar la gerencia de un banco para gestionar correctamente un balance como los actuales en los que los riesgos bancarios concedidos son muy superiores a los depósitos tradicionales recibidos. Explicamos en una Nota anterior que los bancos han podido expandir su cartera de créditos gracias a la captación de dinero de inversores, puesto que la cuota de ahorro nacional era insuficiente para atender la demanda crediticia. Lógicamente, los ahorradores extranjeros que han financiado nuestra banca no tenían la confianza suficiente en nuestras entidades como para constituir simples depósitos. El sistema era algo más complejo aunque muy sencillo; depositaban sus ahorros en las entidades de su país y en concepto de depósito y era su banco quien invertía en emisiones de bonos, cédulas y demás títulos emitidos por entidades españolas.

Esta nueva forma de captar pasivo, sea con dinero nacional o de terceros países, hace que ni la calificación jurídica, ni los riesgos asumidos, ni la remuneración obtenida por los titulares de los Activos Financieros emitidos sean iguales a las de los depositantes tradicionales. Estos capitales proceden de inversores y por tanto son préstamos, no depósitos. Así que asumen mayor riesgo que los depositantes y por ende, obtienen una mayor rentabilidad. Igualmente, el banco asume un coste de financiación más alto que compensa con la asunción de mayor riesgo en las operaciones concedidas.

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LA NUEVA ESTRUCTURA DEL PASIVO BANCARIO Y EL DIFERENCIAL DE CLIENTELA


Señalábamos en Notas anteriores la importancia que para un buen funcionamiento del negocio bancario tiene conocer el concepto de Diferencial de clientela y los mecanismos que nos permiten gestionarlo para mejorar nuestros resultados.

El esquema clásico de actividad bancaria en el que los activos – préstamos, créditos y anticipos de fondos – suponían aproximadamente, entre un 70% y un 80% de los depósitos recibidos se ha roto. Hoy en día se ha invertido la tendencia y los riesgos superan a los depósitos siendo la relación actual entre ambos muy diferente puesto que los riesgos suponen en el balance un 150% de los depósitos clásicos. Lógicamente, si no se reciben flujos de efectivo suficientes será imposible ofrecer nuevas operaciones de activo. Por tanto, el crecimiento del activo bancario se ha basado en la recepción de pasivos no representados por depósitos sino por préstamos de otras entidades o por emisiones de empréstitos de todo tipo. En el caso de España, una parte muy importante de esos recursos han provenido, tras la adopción del euro como moneda única de la Eurozona, de los bancos de los países del norte de Europa que han invertido sus excedentes de tesorería en operaciones de financiación de nuestras entidades lo que permitió a estas potenciar sus carteras de crédito a tipos muy competitivos y de paso insuflar aire a la burbuja inmobiliaria.

Así, el balance típico de una entidad financiera ha evolucionado desde el estudiado en El diferencial de clientela hacia el siguiente:

Balance Medio Comparativo de una Entidad Tradicional y Actual.

Balance Medio Comparativo de una Entidad Tradicional y Actual.

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LA BANCA EN LOS ALBORES DE LA HISTORIA


La Banca primitiva es aquella que nos consta que se practicaba desde los orígenes conocidos hasta el fin del Imperio Romano. Desde la antigüedad, el negocio bancario se basa en la intermediación. Conforme la economía evoluciona, la banca especializa su intermediación y se sitúa entre aquella parte de la sociedad que necesita dinero y la que dispone de excedentes monetarios. En toda sociedad medianamente organizada desde el punto de vista económico existen ahorradores y solicitantes de crédito. Inicialmente, podríamos pensar que cualquier ahorrador en situación de conceder préstamo podría hacerlo a cambio de un precio que denominamos interés. El problema surge en caso de insolvencia temporal o definitiva del acreditado. Si se da ese caso, el ahorrador sufriría un quebranto esporádico o incluso la pérdida absoluta del capital arriesgado. Por ello, la aparición de la Banca asegura el mercado, al amortiguar el riesgo del ahorrador, al ser el intermediario financiero quien asume la posible insolvencia del acreditado. Podemos separar dos etapas históricas claras en la evolución de la Banca primitiva, en función de la existencia de una unidad de valor.

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LOS DEPÓSITOS BANCARIOS NO SON PRÉSTAMOS


Más que del préstamo, la Banca nació del cambio de moneda. Almacenar o transportar oro en plena Edad Media era peligroso y esa fue la razón por la que se extendió la costumbre de entregar joyas, lingotes y monedas a quienes, por trabajar habitualmente con metales preciosos, tenían los medios materiales y personales para protegerlos. De ese modo, los cambistas medievales empezaron a aceptar la custodia del dinero de sus clientes mediante depósitos.

Palazzo Vecchio o di la Signoria desde donde Cósimo di Médici dirigió la república florentina. Florencia (Italia)

Palazzo Vecchio o di la Signoria desde donde Cósimo di Médici dirigió la república florentina. Florencia (Italia)

Ya en 1155 aparecen los Bancherius genoveses y a finales de ese siglo se efectúan pagos, compensaciones y giros sobre depósitos a discrezione, que los clientes depositaban a cambio del pago de un interés. El desarrollo documental de estas operaciones bancarias se conoce desde mediados del siglo XIV con la aparición de la polizza (precursora del cheque) y los Banchi di Scritta que asentados en la veneciana Piazza di Rialto ejercitaron además de esas funciones una especie particular de préstamo mediante la expansión de la Conta di banco, una tarjeta de crédito avant la lettre puesto que eran depósitos bancarios transferibles sin limitación, basados en la confianza y equivalentes a la circulación en descubierto. Surgieron los mercaderes banqueros que anotaban en sus libros los depósitos y saldos de sus clientes y mediante una hábil compensación de partidas efectuaban los movimientos de cuentas evitando la circulación monetaria. En la Italia medieval destacaron los los Accaiuoli, Peruzzi, Bardi, Alberti y sobre todos los Médici.

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¿QUÉ ES EL DINERO BANCARIO?


Cuando hablamos de dinero lo hacemos de cosas distintas, unas veces billetes o monedas, otras depósitos o inversiones pero siempre debemos huir del concepto nominalista o físico del dinero. Un billete tiene un valor determinado porque así lo aceptamos todos los agentes del mercado. Su valor de transacción es convencional y no es fijo, por ese motivo el dinero debe entenderse como una disponibilidad o lo que es lo mismo, como la capacidad que nos otorga para adquirir una cantidad determinada y no siempre igual de bienes o servicios.

Desde el momento en que la Banca aparece como Intermediario financiero pleno, recibiendo depósitos y concediendo créditos, asume riesgos que debe amortiguar y compensar mediante el cobro de intereses. Si el Banco no recibe la devolución de los préstamos concedidos, le resultará imposible remunerar a sus depositantes el precio establecido previamente con sus clientes -intereses del pasivo- e incluso si la situación se repite, no podrá siquiera hacer frente al reintegro de los depósitos. En definitiva, el Sistema Financiero crea con los activos financieros multitud de relaciones jurídicas donde casi todos los agentes económicos son deudores y acreedores entre sí. La creación de todos estos activos, que denominamos Dinero Bancario se produce del siguiente modo:

a.- Cualquier persona deposita sus ahorros a la vista (1.000 u.m.) en un banquero. En ese caso el Balance del Banco, respecto a ese cliente será el siguiente:

Balance del Banco al recibir un Depósito.

Balance del Banco al recibir un Depósito.

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¿CÓMO FUNCIONA LA INTERMEDIACIÓN FINANCIERA?


Cuando se habla del Sistema Financiero siempre se hace referencia a que su principal finalidad es la intermediación que consiste en recibir fondos de los ahorradores a través de la formalización de depósitos que posteriormente se canalizaran hacia quienes requieren financiación, a través de operaciones de préstamo, crédito o anticipo de fondos.

El procedimiento de intermediación financiera se conoce, al menos, desde la Alta Edad Media. Los mercaderes acostumbraban a aceptar depósitos de clientes, proveedores o simples ciudadanos que entendían que su dinero estaba más seguro en los protegidos y vigilados sótanos de los ricos comerciantes que en su propia casa. Por ese servicio de custodia, lógicamente, se cobraba un precio. Pero en algún momento, los mercaderes se percataron de que podían prestar el dinero que tenían depositado en sus arcas siempre que dispusieran del mismo cuando sus legítimos dueños lo reclamaran. Fuera porque estos se dieran cuenta del negocio que se hacía con sus fondos o por cualquier otro motivo, se empezó a remunerar estos. De ese modo, el mercader que se había convertido en banquero, pagaba a quien le proporcionaba fondos y le cobraba a quien se los pedía.

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