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¿Y SI SE ACABA EL DINERO BARATO?


Publicado en Granada Hoy.

Que el dinero no tenga valor es una situación anómala. Y sin embargo, llevamos varios años en los que la inflación, los tipos de interés y el crecimiento económico coquetean o traspasan la frontera del cero, manteniéndonos en una situación desconocida y compleja. Siempre ha habido defensores de las políticas de dinero barato con objetivos diversos – unos más respetables que otros – y bastantes gobiernos han forzado a la baja los tipos de interés para facilitar la financiación del sector público o mejorar las expectativas del privado. Es bueno recordar que los tipos de interés negativos no sólo son extraños a las finanzas tal y como las conocemos sino que además y es algo mucho más importante, han sido fruto de las agresivas compras de deuda decididas por los Bancos Centrales. Recuerden el famoso whatever it takes de Mario Draghi en plena crisis del euro. (más…)

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CON TIPOS TAN BAJOS ¿A QUIÉN PRESTO?


En situaciones normales – y la que vivimos con los tipos de interés coqueteando con el cero no lo es – las caídas del precio del dinero generaban varios procesos casi inmediatos. En primer lugar caía el saldo de las inversiones en operaciones de bajo riesgo, como las clásicas Imposiciones a Plazo Fijo, pues la única forma de mantener la rentabilidad esperada era asumir algo más de riesgo comprando deuda, pública o privada, Fondos de Inversión o directamente, Bolsa. De cierta manera, la caída de tipos obligaba al ahorrador a convertirse en inversor.

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NO HAY QUE FINANCIAR A LAS EMPRESAS


Ahora que parece que vuelve el crédito se ha convertido en el lema de una campaña publicitaria en la que participaran todas las fuerzas vivas del país, no estaría de más dejarle claro, sobre todo a los representantes empresariales que el préstamo es la base del negocio bancario y por tanto, resulta fundamental que genere beneficios al prestamista.

Resulta demasiado preocupante escuchar que los bancos deben financiar a las empresas porque es fundamental para la actividad económica del país y para su propia estabilidad financiera; porque si no fluye el crédito las empresas no podrán asumir sus obligaciones corrientes, ni ampliar sus actividades, ni realizar nuevas inversiones, porque es la única manera de generar empleo y reducir el paro y porque …

Pero realmente, financiar a las empresas, así de modo genérico, es el mayor error bancario que puede cometerse. Porque, en definitiva, desde el punto de vista financiero ¿qué es una empresa? Una compañía mercantil – o una firma como se decía antiguamente – es una persona jurídica con un objeto social, es decir, un proyecto de negocio. Cuando se constituye una sociedad o simplemente cuando alguien inicia una actividad profesional, comercial o mercantil decide dedicarse a algo y lo primero que hace es anunciarlo al mercado mediante los medios que crea más eficaces.

Por ese motivo, una empresa, desde el punto de vista estrictamente financiero que es el que debe preocupar a un banco a la hora de prestar cualquier tipo de financiación no es nada. A lo sumo es el continente de una estructura productiva cuyo objetivo final ha de ser el de generar beneficios que remuneren el capital invertido. Y en caso de no ser así se reducirá a un simple cascarón vacío. (más…)

INVERSIÓN Y GASTO, REALIDADES DISTINTAS A FINANCIAR


Inversión y Gasto no son conceptos idénticos, aunque ambos acaban convirtiéndose en un Pago. Es importante diferenciarlos porque, a efectos financieros, su impacto en el Balance, en la Tesorería y en la Política de Gestión de la empresa pueden ser determinantes. Por otra parte, no es fácil, en abstracto, separar uno y otro concepto ya que para su calificación es imprescindible conocer la estructura de negocio del adquirente. Parecería claro que un vehículo industrial – por ejemplo, un camión o una furgoneta – deberían considerarse inversión y no así un turismo. Sin embargo, una furgoneta puede utilizarse también – pensemos en una microempresa – como transporte privado y un turismo puede formar parte de una flota de vehículos de alquiler o usarse como taxi por un autónomo. En esos casos, sería claramente, una inversión.

Podemos definir la Inversión como la renuncia a los rendimientos inmediatos y razonablemente ciertos que podríamos obtener de determinados recursos financieros, a cambio de una previsión de beneficios futuros que esperamos que sean superiores a aquellos a los que renunciamos y que se derivarán la rentabilidad producida por los bienes o servicios adquiridos. (más…)

GESTIONAR CEGADOS


No se puede negar cierto parecido entre el mercado y los combates de gladiadores que sirvieron de asueto y diversión a nuestros antepasados romanos. La arena del circo es como una representación a escala del mercado y los gladiadores serían los directivos de todas las empresas que compiten por el favor y a veces, el fervor del público. En ambos casos la competencia es muy dura y el objetivo de la lucha puede endurecerse hasta buscar la desaparición del contrario.

La formación del gladiador corría a cargo de los lanistas, luchadores supervivientes de mil combates que se encargaban de enseñarles las artes, tretas y argucias del oficio en un remedo de nuestras más o menos prestigiosas Escuelas de Negocios. Al igual que estas, las hubo famosas, como la escuela de Capua que ha dejado un rastro indeleble en la historia de Roma o absolutamente desconocidas como otras muchas de las que no tenemos más que la mera sospecha de su posible existencia. Cada candidato era seleccionado en función de sus aptitudes con el objetivo de convertirlo en un eficiente mirmillón si era hábil con el gladius, la espada corta y recta que convirtió en leyenda a las legiones de Roma, o en un tracio si se desenvolvía mejor con la sica, también corta pero curva. Los retiarios iban armados con una red, un tridente y un puñal y los hoplomachus blandían lanza y se protegían con un escudo circular. A caballo combatía los equites y sobre carros, emulando a los guerreros bretones, los essedarii. Ya entonces era regla común que un buen espectáculo requiere de una excelente preparación previa.

Ruinas del Coliseo, antes Anfiteatro Flavio. Roma (Italia).

Ruinas del Coliseo, antes Anfiteatro Flavio. Roma (Italia).

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LA FINANCIACIÓN EXTERNA DE LA EMPRESA


Publicado en Granada Económica en mayo de 1999.

En ocasiones, las empresas deben obtener recursos ajenos para afrontar situaciones concretas de crecimiento o gestión. Las posibilidades básicas sólo son dos; ampliar capital gracias a la generación de fondos propios o a la aportación de los socios o bien, obtener financiación bancaria.

La financiación externa puede buscar dos objetivos; afrontar necesidades de liquidez o de inversión. En el primer caso nos encontramos con cuestiones concretadas en el corto plazo. Financiar inversiones requiere estudiar con detalle el activo a adquirir y los ingresos que nos proporcionará en el largo plazo.

 La financiación de la liquidez: El objetivo primordial de una correcta gestión de tesorería debe consistir en un acompasamiento de los flujos de ingresos y de gastos de modo que la empresa consiga disfrutar siempre de, al menos, la suficiente liquidez como para hacer frente a sus obligaciones de pago. (más…)

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