EL MÁS LARGO VIAJE. BITÁCORA DE LUIS G. CHACÓN.

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COMISIONES VIEJAS, COBROS EXCESIVOS


Comentábamos hace poco la ineficiencia que demuestra nuestro sistema bancario cuando basa su margen de explotación en el cobro de comisiones por servicios difícilmente defendibles y que sólo son el reflejo de un modelo caduco de distribución comercial que se niega a desaparecer aún en plena agonía. Resulta ridículo el cargo de comisiones por servicios que, o no se prestan realmente, o de prestarse – pensemos en la banca electrónica – no requieren de personal ni de infraestructura ya que somos nosotros mismos los que utilizamos la red como un elemento de autoservicio financiero y el hecho de que existan una sucursal es irrelevante para el resultado financiero buscado. (más…)

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¿Y SI PERSONALIZAMOS PARO Y JUBILACIÓN?


¿Por qué no cambiamos la mentalidad? Dejemos de confiar ciegamente en papá estado. Convirtámoslo en un tío o un padrino al que sólo recurriríamos en un momento desesperado y seamos leales a nosotros mismos. Comentábamos en una entrada anterior como esa opción de dejarnos proteger por una superestructura que se autocomplace de sí misma, se acaba convirtiendo en una pesadilla. Quizá porque el estado más que como un padre se comporta como la madrastra de Blancanieves y no es tan tierno con nosotros como inocentemente esperamos. O al menos, nunca cumple lo que promete.

El gran fraude intelectual del estatismo ha consistido siempre en trazar una gruesa línea de división entre el ciudadano y el estado que se presentan como dos personas distintas, casi enfrentadas, dependientes y entre las que hay una cierta relación de servidumbre desde el individuo hacia la superestructura que dice representar a la colectividad. Ese planteamiento de prevalencia del estado obvia que es él quien realmente depende del ciudadano y no al contrario. Visto desde un punto de vista financiero, el estado no es diferente a una comunidad de propietarios en la que todos contribuimos a los gastos derivados de las zonas comunes pero somos profundamente celosos de nuestra intimidad, de nuestra esfera privada y de nuestras propiedades. (más…)

LAS POLÍTICAS DE INVERSIÓN DE LOS PLANES DE PENSIONES


Cualquier institución de inversión colectiva pretende favorecer las inversiones de ahorro privado en valores cotizados. Constituir una cartera de títulos selectos y variados permite ofrecer a los socios las ventajas que dimanan de la división de riesgos al compensar las alzas y bajas de unos y otros valores. Igualmente, disponer de personal especializado puede imprimir a la cartera de valores una gestión y vigilancia más diligente y cuidadosa de la que pueda dedicar un inversor particular y la ausencia de retenciones fiscales, así como la posibilidad de acumular rendimientos, hace estos productos mucho más atractivos que las opciones tradicionales de inversión.

El fondo de pensiones es un patrimonio formado por activos (títulos de renta fija, acciones, inmuebles, etc.) adquiridos con el conjunto de las aportaciones dinerarias de los partícipes. Una definición amplia que recoja los rasgos principales del fondo podría ser la de un patrimonio sin personalidad jurídica, perteneciente a una pluralidad de partícipes, cuyo derecho de propiedad se justifica mediante certificados de participación (articulados a través de los correspondientes planes de pensiones).

¿En qué invierten los gestores de un Fondo de Pensiones? Los riesgos que cubre un producto de ahorro previsión o de seguro se catalogan en dos grandes grupos: los que originan prestaciones económicas y los que dan lugar a prestaciones asistenciales. Lo más importante es definir la cobertura de riesgos que se pretende garantizar a los partícipes, la población que quedará protegida y el mecanismo de financiación que son las aportaciones. (más…)

BASES FINANCIERAS DE LOS PLANES DE PENSIONES


Un Plan de Pensiones no es más que una renta. La idea básica del mismo es generar un capital mediante la suma de las aportaciones periódicas realizadas por el titular más los intereses que dicho capital vaya produciendo a lo largo del tiempo. Una vez llegada la fecha de jubilación ese montante de capital se retorna a quien lo generó mediante pagos mensuales que sirven como sustitutivos del salario y complementos a la pensión pública.

 Vamos a analizarlo mediante la siguiente Hipótesis de Trabajo:

Pensemos en un individuo con una esperanza de vida de ochenta años que se jubila a los 65 años. Su vida laboral media podría oscilar entre los 35 y los 50 años. Por tanto, la esperanza media de vida, una vez jubilado será de quince años.

Su objetivo será conseguir el máximo capital mediante un ahorro continuado y constante. Para hacer más fácil el razonamiento, supongamos que el capital ahorrado produce una rentabilidad real (deducida la inflación) del 1% anual capitalizable mensualmente, lo cual no es ni mucho menos excesivo. (más…)

PENSIONES: LA OPCIÓN PRIVADA


Sea de una u otra manera, cualquier ciudadano puede formarse un capital con el objetivo de que le permita complementar su renta una vez que finalice su vida laboral. Como se ha comentado en otras ocasiones, este fondo puede crearse mediante la adquisición de bienes muebles o inmuebles sea con la idea de obtener plusvalías en su venta o recibir rentas periódicas producidas por alquileres o dividendos.

Pero la opción específica que ofrece el mercado financiero es la de los Planes y Fondos de Pensiones. Su vocación ni es, ni puede ser excluyente respecto al sistema público de pensiones y siempre se plantean como complementarios. Aunque hay demasiada ideologización en torno a una cuestión tan sensible como es la de garantizar una jubilación digna, no deben descartarse las opciones privadas sin estudiar con detalle sus méritos intrínsecos, siendo probablemente la mejor manera de preservar un sistema de pensiones público de forma duradera. Además, debemos concienciarnos de la posibilidad de generar una gran cantidad de ahorro durante el amplio período que supone la vida laboral de cualquier persona.

Pese a que se suelen utilizar como términos sinónimos, un plan de pensiones y un fondo de pensiones son dos instrumentos diferentes, aunque uno no puede existir sin el otro. El plan de pensiones es un contrato en el que se fijan los derechos y obligaciones del partícipe respecto a este sistema de ahorro-previsión. Este contrato también regula las condiciones en que cada plan de pensiones se integra junto a otros muchos, en un fondo de pensiones. (más…)

LA NECESARIA REFORMA DE LAS PENSIONES (VI). RESPONSABILIDADES PÚBLICAS Y PRIVADAS


Hemos realizado en las Notas anteriores un breve análisis de nuestro sistema público de pensiones. La idea principal de las mismas ha sido aclarar su estructura real, definir a que retos se enfrenta e incluso imaginar cual sería su estructura financiera si se hubieran tomado medidas para su viabilidad mucho antes. El sistema de reparto es comúnmente admitido en todas las sociedades modernas y desarrolladas porque responde a los principios fundamentales que informan nuestras democracias.

Es claro que la democracia, en un estado moderno, no puede reducirse al mero ejercicio del voto. Una sociedad democrática exige mucho más. Igualmente, la libertad formal, aquella que está recogida en las leyes es sólo una sombra de la libertad real, que es la que puede ejercerse entre ciudadanos libres. ¿De qué sirve la libertad de mercado, cuando una parte importante de la población carece de recursos para adquirir bien alguno? ¿Es útil la libertad de expresión si los medios de comunicación, sean públicos o privados, no admiten más opinión que la que satisface a sus dirigentes o propietarios? ¿Tiene algún valor el derecho de jubilación si nadie garantiza un ejercicio digno del mismo? En definitiva, ¿cómo puede darse contenido a esa serie de derechos formales? ¿Hay algún camino que nos permita convertir una serie de meros desiderátum en una realidad tangible? (más…)

LA NECESARIA REFORMA DE LAS PENSIONES: (V) LA EXIGENCIA DE UN FONDO DE RESERVA.


Es cierto que las perspectivas financieras de nuestro sistema de pensiones no son muy halagüeñas pero no debemos obviar que durante años, ha generado grandes superávits. Si se hubiera tenido la previsión de no dedicarlos a fines diferentes para los que se habían aportado y se hubiera creado un Fondo de Reserva todos los problemas actuales de nuestro sistema, simplemente, no existirían, al menos en la parte imputable a la caída del empleo y por tanto, de las cotizaciones.

Es evidente que esos fondos son absolutamente irrecuperables salvo que pretendamos la quiebra total del estado. Pero, aún así resulta interesante realizar un pequeño ejercicio de historia ficción. Basta con repasar someramente la historia del sistema. Sobre todo, porque obtendremos como lógica consecuencia no sólo la necesidad de crear y mantener un Fondo de Reserva como el actualmente vigente sino el hecho de que sea imprescindible alejarlo de cualquier tentación de apropiación, siquiera temporal por parte del estado y sea cual sea la necesidad sobre la que se apoyara la justificación política de la medida. (más…)

LA NECESARIA REFORMA DE LAS PENSIONES: (IIII) CUESTIÓN DE POBLACIÓN.


Como sabemos, el sistema de reparto se basa en pagar las pensiones actuales con los fondos generados por las cotizaciones del momento. De ese modo, la cuenta general del sistema de pensiones genera déficit o superávit en función del balance financiero que exista entre cobros y pagos. Los ingresos provienen de las cotizaciones, a las que deben añadirse los rendimientos del fondo de reserva y los gastos son, exclusivamente, el pago de pensiones. Por tanto, hay una relación cuya evolución debe vigilarse continuamente: la que existe entre cotizantes al sistema y número de pensionistas. La segunda ratio a seguir es la de población activa que es, al fin y al cabo, quien financia el sistema y que constituye el límite máximo de cotizantes de una economía.

Para comprender la importancia que tiene la pirámide poblacional debemos analizar ambos conceptos. Se denomina tasa de dependencia o de sostenibilidad a la relación existente en cada momento entre cotizantes y pensionistas y tasa de dependencia de empleados a la que se da entre los empleados y el conjunto de ciudadanos mayores de 65 años. Podemos señalar que España alcanzó la cota máxima de 2,5 cotizantes por pensionista en 2007, si bien, desde entonces ha ido cayendo, a la vez que aumentaba la tasa de paro, hasta situarse ligeramente por debajo de 2.

Si hacemos un breve repaso histórico, veremos como en los primeros años de la transición democrática la tasa de dependencia era suficientemente alta para las necesidades del momento ya que tanto el sistema de pensiones como la población eran relativamente jóvenes. En cambio, la tasa de dependencia de empleados era baja ya que la mujer aún no se había incorporado masivamente al trabajo. Esa circunstancia, unida a la menor esperanza de vida, hacía que las pensiones fueran bajas y cortas en el tiempo y que las de viudedad, dado el porcentaje aplicado, fueran mucho más bajas que aquellas de las que se derivaban. (más…)

LA NECESARIA REFORMA DE LAS PENSIONES: (III) ABUSOS INDESEADOS.


En junio de 1812, los EE.UU. declararon la guerra al Imperio Británico por diversas razones políticas y comerciales. Dos años después, ambas potencias firmaron el Tratado de Gante que puso fin al conflicto. Un adolescente estadounidense llamado Darius King fue reclutado y licenciado del ejército en el mismo año 1814, tras servir durante cincuenta y cuatro días. Como veterano de la contienda se le reconoció una pensión vitalicia. En 1869, con setenta años contrajo matrimonio con una chica de diecinueve. Tras la muerte de su esposo, la señora King recibió una pensión de viudedad hasta su muerte en 1938. Aunque parezca mentira, los cincuenta y cuatro días de servicio de Darius King generaron derecho a pensión durante la friolera de… ¡ciento veinticuatro años!

"La pnsión del soldado King: de la batería decimonónica a la polaroid". Fuerte de Santa Luzía. Elvas (Portugal)

“La pensión del soldado King: de la batería decimonónica a la polaroid”. Fuerte de Santa Luzía. Elvas (Portugal)

Esta increíble anécdota refleja una situación que suele repetirse en todos los sistemas de pensiones: los abusos indeseados. Cómo es lógico, los gestores del sistema no tienen interés alguno en que se produzcan y tampoco suelen ser buscados conscientemente por quienes se benefician de ellos.

La longevidad de un pensionista es un riesgo intrínseco a la propia estructura de un sistema cuya ecuación básica ha de buscar el equilibrio entre las aportaciones y los retornos medios generados por partícipes y beneficiarios. (más…)

LA NECESARIA REFORMA DE LAS PENSIONES: (II) INJUSTICIAS


Es sobradamente conocido que el actual sistema de pensiones, como toda estructura de reparto, se basa en que las aportaciones de los trabajadores en activo son las que pagan las prestaciones abonadas a los beneficiarios contemporáneos. Aunque reflexionaremos sobre las ventajas e inconvenientes de esa estructura en alguna Nota posterior, no podemos obviar que una cosa es el criterio de caja que se aplique al origen y aplicación de los fondos recibidos por la Seguridad Social y otra muy distinta que la forma en la que se determinen las cantidades a recibir en un futuro se base en criterios de proporcionalidad, justicia, redistribución de rentas o imagen política del estado.

Por ello, si en una Nota anterior analizamos la relación entre las aportaciones individuales y los retornos comprometidos, en esta abundaremos en la injusticia que ha supuesto y aún supone para determinados cotizantes la forma en que se han calculado sus derechos de cobro futuro, si se les compara con las cantidades ingresadas en la caja del sistema a lo largo de toda su vida laboral. (más…)

LA NECESARIA REFORMA DE LAS PENSIONES: (I) EL FRÁGIL EQUILIBRIO


Las pensiones, y así lo comentábamos en una Nota anterior no son un regalo del estado. Es más, el estado nunca ha regalado nada. Su misión puede ser la de actuar como un prestador de servicios mínimos para el ciudadano y asegurador de determinadas contingencias: desempleo y pensiones, básicamente. En el primer caso, los servicios recibidos por los contribuyentes han sido previamente pagados por ellos, vía impuestos. Bien es cierto que es imposible que las cantidades aportadas y recibidas sean idénticas pero tampoco es verdad – y a ello dedicaré alguna Nota posterior – que haya un sector social que pague mucho más de lo que recibe, aunque sea una de esas verdades indemostrables y comúnmente admitidas. En el caso de las prestaciones por desempleo y las rentas por jubilación, la única misión del estado es garantizar los retornos a los beneficiarios de las cantidades aportadas por ellos previamente y a lo largo de una serie de años. (más…)

PENSIONES: DO UT DES


Debemos recordar, frente a los que viven sumidos en un cierto complejo adánico, que la idea de premiar con una pensión a quien, tras años de servicio, abandona un puesto determinado es  casi tan antigua como la propia civilización. Al fin y al cabo la pensión es una plasmación del principio jurídico romano del do ut des – te doy para que tú me des. El ciudadano aporta con la idea de recibir algo en un futuro.

Emérita Augusta. "Puerta de Mérida" Mérida (España).

Emérita Augusta. “Puerta de Mérida” Mérida (España).

Gracias a la reforma de Cayo Mario, la ley otorgaba a los legionarios veteranos el derecho a retiro. Tras veinte años de servicio, si las campañas se habían dado bien, los soldados se retiraban con una bolsa repleta, algunos esclavos y lo más importante, un buen lote de tierras para establecerse y cultivar. De ese modo, Roma ofrecía a sus veteranos un medio de vida propio de un hombre libre en algún lugar del imperio. Así, los legionarios eméritos – veteranos jubilados – de las legiones V Alaudae y X Gemina, que habían acompañado a Augusto hasta Hispania, dieron nombre – Emerita Augustaa la actual ciudad de Mérida. (más…)

PENSIONES: ¿CAPITALIZACIÓN O REPARTO?


Para poder analizar las ventajas e inconvenientes de los diversos sistemas de pensiones y sobre todo, para poder mostrar los errores en los que se ha incurrido o las injusticias que se puedan derivar de la aplicación de cada uno de ellos, es necesario explicar, al menos someramente de qué manera se instrumentan ya que en ambos casos el objetivo es el mismo, obtener una renta futura para sus beneficiarios.

Es claro que hay un elemento de azar en todo ello. La muerte, el accidente o la enfermedad pueden preverse estadísticamente pero es imposible saber de antemano quien y cuando va a ser el beneficiario de los pagos pactados porque será imposible conocer que socio va a sufrir la contingencia cubierta por el acuerdo común y menos aún, en qué momento.

Cualquier sistema de pensiones se basa en el concepto jurídico tradicional del Seguro Mutuo. La idea es muy antigua y hunde sus raíces en el Medioevo. En un contrato de este tipo, todos sus miembros ponen en un común un capital (aportación única) o realizan pagos periódicos que van generando un fondo que se utilizará para pagar las cantidades pactadas por los socios en función de las circunstancias aseguradas y en el momento en el que se den. Ese es el motivo por el que el socio – futuro pensionista – tiene la doble condición de asegurado individual y asegurador colectivo. Lógicamente, si el dinero del fondo se invierte generará intereses que incrementarán el capital común.

Refugio de Jubilados. Playa de Las Teresitas. Santa Cruz de Tenerife. (España).

Refugio de Jubilados. Playa de Las Teresitas. Santa Cruz de Tenerife. (España).

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PENSIONES: PÚBLICAS Y PRIVADAS


La Ley de Planes y Fondos de Pensiones de 1987 nació con la voluntad de volver a crear sistemas privados de previsión. Y digo volver a crear porque las asociaciones de socorros mutuos han existido desde siempre, fueran las hermandades gremiales de la Edad Media o el Montepío de Toreros fundado a principios del siglo XX por Ricardo Torres, Bombita. Sean públicos o privados, los sistemas de previsión social tienen una estructura similar: sus miembros aportan fondos que recibirán cuando se produzca la circunstancia asegurada. Lo obtendrán en efectivo – pensiones – o en especie – seguros de enfermedad o accidente.

El bienestar futuro de la población retirada es una cuestión de sensibilidad social y de justicia. La ciudadanía demanda pensiones que garanticen una jubilación digna y que alcancen o cuando menos se acerquen a los salarios de los trabajadores en activo. Pero también lo es de desarrollo económico ya que la demanda creciente de bienes y servicios por parte de los jubilados es fundamental para una economía tan volcada en el sector terciario como la actual.

Retrato de un anciano. Ilustración. Luis G. Chacón.

Retrato de un anciano. Ilustración. Luis G. Chacón.

La función del estado es garantizar las pensiones administrando correctamente las cantidades aportadas por los ciudadanos para ese fin. En España, el Tribunal Supremo ha reiterado el carácter de prestación social de las pensiones públicas lo que significa que el estado no está obligado a asegurar los ingresos previos del pensionista. Su misión primordial será generalizar las pensiones mínimas aunque sea a costa de separar cada vez más las medias y altas de los últimos sueldos en activo. En este caso, si los ciudadanos con rentas altas quieren mantener su nivel de vida será necesario que existan sistemas complementarios de pensiones. (más…)

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